買った株が値下がりしたときの投資家心理は、言葉では言い表わせないほど、つらい。居ても立ってもいられないジリジリした気持ちに襲われ、迷い始める。そこで、どうするか。多くの人は、自分の下した判断に未練を残し、株価が戻ることを期待してそのまま持ち続けるものだ。しかし、株価はなお下がり続ける一方で、ついにはとんでもない安値で投げざるを得ない羽目に陥る。｢少しくらいの損なら、さっさと売っておくのだった｣と後悔することになる。

そこで｢見切り千両｣という格言が効いてくる。損には違いないが、それによって大損が避けられるのなら、千金の価値があろうというものである。

そうはいっても、格言を信じて見切ったとたんに株価が戻り始めることだってあるじゃないかという向きもあろう。が、要は見切りのタイミングである。買い値からどのへんの水準で見切りをつけるべきかの問題となる。これはやはり早過ぎてもいけないし、遅過ぎるのは論外。｢相場は相場に聞け｣の言葉を思い出し、熱くなった頭を冷やして、現在地を正しく把握することが第一である。その上で、自分の判断に誤りが見出せたら、思い切って売ることだ。

ただし、自分の判断が正しいと思ったときでも、そのまま持続して株価が戻る保証はないし、仮に戻るにしてもその間（長くなるかもしれない）、ずっと痩せる思いをしなければならない。そこで、いったん見切っておいて捲土重来（けんどちょうらい）を期した方が、よほど気持ちの負担が少なくていいし、再出動のときはこれまでのひっかかりがないだけサッパリとした気分で動ける――という面もあることに思いを致す必要があるだろう。

この格言ほど、分かっていて実行しにくいものはなく、したがっていろいろな言い回しがある。いわく｢損切りはすばやく｣｢引かれ玉は投げよ｣｢迷いが出たら売れ｣等々。ウォール街でもズバリ、｢損は落とせ、さらば利益は大ならん｣（Cut loss and let profit run.）と言っている。

わが国古来の相場訓は、次のとおり。

• 何の道にも、進むと退くとが肝要なるべし。（売買出世車）
• 皆われ一心の妄想に引き回されて、思わぬ損をすることなり。（中略）見切ってしまうべきところを引きしろいて（引きのばして）大損などするごとくなれり。（同）
• 仕掛けたる米にて損を惜しみ、無理にひいきを付け、辛抱するほど大損するものなり。毎度あることなり。必ず見切るべし。過ちは改むるに憚ることなかれ。（八木虎之巻）
• 不利運のとき、見切り大切のことなり。思い入れ違うときは早仕舞い、行付をみるべし。（宗久翁秘録）
• 引かれ腰は弱く、利食い腰は強く。（八木龍之巻）

この格言は、2つの意味を持っている。その一つは、最高値で売ろうとか最安値で買おうと思うなという戒めであり、いまひとつは相場に向ける資力は適当にとどめ、決して全財産を投入するなという教えである。

前者の方は、欲の爪を伸ばしてアブハチとらずにならないように、八分目くらいで我慢しなさいというものだが、八分目といったところで実際の天井、底の値段がわかるはずはなく、要はもうそろそろと思ったところで売りまたは買う心を教えているものだ。言葉は悪いが｢アタマとシッポは呉れてやれ｣といい、骨までしゃぶろうとする愚かさを戒める格言もある。つまり、利食いで売った株は誰かが買うわけだが、その買った人にもいくらかは食べられるところを残しておけというたとえである。同じ意味の格言でキレイな表現のものもある。｢バラを切るごとく売るべし｣がそれだ。苦心して育てたバラを八分咲きで切るのは惜しい気もするが、満開になってからでは、これをもらって喜ぶ人は誰もいない。株を売るのも同様だというものである。

古い格言にも｢天井を売らず 底を買わず｣（八木虎之巻）がある。｢天井売れず 底買えず｣といい直した方が分かりやすいだろう。元来が無理なことをやろうとはしないで、天井や底の近辺で売りまたは買えば十分だと思いなさいというものだ。ただし、実際の天井や底を見届けてから売り買いしても、同じ八分目には違いないが、｢高値おぼえ、安値おぼえ｣の心に邪魔をされるおそれもあるから、この戦法をとるときには固い決心が必要となる。

同じ古い格言に｢天井を買わず 底を売らず｣（宗久翁秘録）とあり、八木虎之巻と矛盾する表現となっているが、後に該当の文章を引用してあるのでお読み願いたい。いずれにしても｢腹八分｣の教訓にかわりのないことがお分かりいただけよう。

一方、いまひとつの投資資金量の問題だが、これはいまさら言うまでもないだろう。無理な投資は失敗のもとである。切迫した気持ちは必ず目をくもらせる。｢ぬれ手にアワはつかめない｣。相場とはそういうものと知るべきである。株式投資は余裕資金で行うことが必須条件となる。
ウォール街の格言にも、｢強気も弱気も株でもうけられるが、欲張りはダメ｣がある。

また、徳川時代の格言にも次のように多くある。

• わが思うところまで利分引きつけ取るべしと思うとも、七八分にて仕舞うべし。（商家秘録）
• けなり売り（他をうらやんで売ること）、けなり買い、腹立ち売り、腹立ち買い、天井を売らず、底を買わず。右六ケ条、別して第一の事に侯。（八木虎之巻）
• 長々不手合い（損失）続き、内証に義理ある銀子入り用のとき、いつまでに何程利を得ざれば義理立たずと、日を限りて商いすること、大いに心得違いなるべし。（八木豹之巻）
• 後悔に二つあり。今五六日待つときは十分取るべき利を、勝ちを急ぎ二三分取り逃がし侯後悔、これは笑うてしまう後悔なり。また七八分利運のとき仕舞いかね候うち、引き下げ損出ずる後悔、これは苦労いたし候うえの後悔ゆえ、甚だ心気を痛むる後悔なり。（宗久翁秘録）
• 天井を買わず、底を売らず。ただし第一の心得なり。上がるときも下がるときも天井底を知らざるゆえ、この上何程上がる下がるかと、上げ留（ど）まり（騰落に限度のあること）の考えもなく買い募り売り募るゆえ、つまり損するなり。上げ過ごすときはその後決して（必ず）下がると心得べし。下がるときは決して上がると心得べし。そのとき欲を離れ思い入れを立つべし。（同）
• 勝ちに誇り、百両の利は二百両取る気になり、千両二千両の気移り、欲に迷うて見切りかね、損出ずるなり。（同）